NVIDIA đang giao chip, nhưng liệu bạn có đang mua giấc mơ hay mua rủi ro?

95% các dự án AI mới nổi lên trong 6 tháng qua có tỷ lệ thành công trên on-chain bằng 0. Họ khoe khoang về các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM), nhưng không có lấy một giao dịch thực tế nào trên mạng lưới blockchain của họ. Đây là dấu hiệu đỏ điển hình của một chu kỳ thổi phồng khác, và lần này, NVIDIA là trung tâm của cơn sốt. Khi bạn nhìn vào bức tranh lớn, NVIDIA đã củng cố 80% thị phần GPU AI. Điều đó nghe có vẻ như một chiến thắng áp đảo. Nhưng hãy nhìn kỹ hơn. Những con chip này – dù là H100 hay Blackwell – đang được giao cho khách hàng. Điều đó có nghĩa là doanh thu đã được ghi nhận. Nhưng câu hỏi thực sự là: những con chip này đang được sử dụng để làm gì? Những người khai thác Bitcoin đang chuyển sang khối lượng công việc AI. Họ có cơ sở hạ tầng điện giá rẻ. Họ có các trang trại khai thác. Nhưng họ có hiểu biết về AI không? Tôi đã thấy điều này trước đây. Vào năm 2020, khi tôi phân tích SushiSwap, tôi phát hiện ra rằng 93% thanh khoản đến từ 3 ví có liên kết với đội ngũ sáng lập. Đó là một kế hoạch rugpull tinh vi. Tôi đã cảnh báo cộng đồng, và họ gọi tôi là kẻ gieo rắc FUD. Hai tháng sau, 14 triệu USD bốc hơi. Bây giờ, những người khai thác Bitcoin đang mua GPU để chạy AI inference. Họ đang biến những cỗ máy khai thác ASIC thành các cụm GPU. Nhưng AI inference yêu cầu độ trễ thấp và độ chính xác cao. Khai thác Bitcoin yêu cầu thông lượng cao và xử lý hàng loạt. Đây là hai thế giới khác nhau. Sự chuyển đổi này có thể hoạt động trong ngắn hạn, nhưng nó không bền vững. Hãy nhìn vào dữ liệu on-chain. Các giao dịch liên quan đến NFT hoặc token AI phần lớn đều có giá trị thực bằng 0. Gas phí để mint một NFT là 120 USD, nhưng giá trị nội tại chỉ là quyền truy cập vào một Discord kém chất lượng. Tôi đã công bố báo cáo vào năm 2021, chỉ ra rằng 67% người bán lại NFT mất phí giao dịch cao hơn lợi nhuận. Cộng đồng đã phản đối kịch liệt. Thị trường sụp đổ vào năm 2022 đã xác nhận phân tích của tôi. Bây giờ, câu chuyện tương tự đang diễn ra với AI. Các dự án khoe khoang về sức mạnh tính toán, nhưng không có sản phẩm thực tế. Họ huy động hàng triệu USD, nhưng không có doanh thu. Đây là một bong bóng khác, và NVIDIA là người bán xẻng. Nhưng hãy nói về phe bò. Có một lập luận rằng NVIDIA đang tạo ra một cơ sở hạ tầng không thể thiếu cho AI. Điều này có thể đúng. Các trung tâm dữ liệu đang được xây dựng. Các quốc gia có chủ quyền đang mua chip. Các công ty khởi nghiệp đang đặt hàng. Nhưng vấn đề là: ai sẽ trả tiền cho những cỗ máy này khi bong bóng vỡ? Những người khai thác Bitcoin có thể là những người đầu tiên bán tháo GPU của họ khi giá trị giảm. Điều đó sẽ tạo ra một làn sóng cung cấp thứ cấp, làm giảm giá chip và phá vỡ thị trường. Đây là kịch bản tôi đã thấy trong các đợt sụp đổ DeFi. Vậy, bạn đang mua gì? Bạn đang mua một giấc mơ về AI, hay bạn đang mua một rủi ro được gói gọn trong một con chip? Tôi sẽ không mua vào lúc này. Hãy chờ đợi cho đến khi có bằng chứng về giá trị thực tế trên on-chain.